CryptoQuant: Strategy chuyển từ mua BTC mạnh sang bảo vệ bảng cân đối
Bản báo cáo mới nhất của CryptoQuant cho thấy công ty của Michael Saylor đang âm thầm chuẩn bị cho một giai đoạn suy yếu kéo dài của Bitcoin. Thay vì chiến lược tích lũy lớn như các năm trước, Strategy (MSTR) đang chuyển sang hướng bảo vệ bảng cân đối, nhấn mạnh việc giữ dự trữ USD riêng biệt và đề cập rõ ràng khả năng hedge hoặc thậm chí bán BTC trong điều kiện căng thẳng.
Báo cáo cho biết lượng BTC mua hàng tháng của Strategy đã giảm hơn 90% so với năm trước, trong khi dòng vốn DAT cũng đang ở mức thấp nhất kể từ giữa tháng 6. Quy mô mỗi lần mua trung bình giảm mạnh từ 15.133 BTC (2024) xuống còn 5.330 BTC trong năm nay.
Đây là dấu hiệu cho thấy các công ty kho bạc Bitcoin không còn hấp thụ nguồn cung BTC đáng kể trong thị trường hiện tại — một thay đổi lớn so với chu kỳ trước.
Polymarket vẫn tin Strategy sẽ duy trì thói quen mua BTC, dù quy mô giảm mạnh
Dù CryptoQuant đưa ra cảnh báo chiến lược phòng thủ, các thị trường dự đoán vẫn “cố chấp” tin vào mô hình hành động của năm 2021.
- Khả năng Strategy bán BTC trong Q1 vẫn rất thấp theo Polymarket.
- Kỳ vọng về các thương vụ mua định kỳ vẫn ở mức cao.
- Tuy nhiên, khả năng mua trên 1.000 BTC chỉ còn 40%–45%.
Các trader Polymarket tin rằng công ty vẫn sẽ tiếp tục các thương vụ mua nhỏ “để giữ thương hiệu,” mặc dù lượng BTC thực tế mua vào không ảnh hưởng nhiều đến cung – cầu hoặc thanh khoản thị trường.
CryptoQuant mô tả những đợt mua nhỏ này như các “top-up mang tính thẩm mỹ,” không tạo tác động đáng kể đến thị trường như trước.
Ý nghĩa cho thị trường 2026: nguồn cầu tổ chức không còn mạnh như chu kỳ trước
Khi hoạt động mua BTC của Strategy chậm lại, dòng vốn DAT yếu đi và chiến lược quản lý kho bạc trở nên phòng thủ hơn, thị trường nhiều khả năng sẽ phải đối mặt với một môi trường nguồn cung khác biệt trong năm 2026.
Trong bối cảnh đó, triển vọng tăng giá của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc liệu có nguồn cầu mới xuất hiện để thay thế cho lực mua doanh nghiệp — vốn là động lực then chốt của chu kỳ trước.
Diễn biến thị trường
Bitcoin (BTC)
BTC phục hồi từ mức giảm buổi sáng lên 91.800 USD và dao động ổn định quanh 93.000 USD. Tuy nhiên, đà tăng 10% trong hai ngày đang chững lại khi giá tiếp cận vùng kháng cự tại mức mở cửa năm 2025 quanh 93.400 USD.
Ether (ETH)
ETH vượt lại mốc 3.100 USD và đạt đỉnh hai tuần gần 3.200 USD, tăng 3,5% trong ngày.
Vàng
Giá vàng giảm nhẹ xuống sát 4.200 USD do nhà đầu tư thận trọng trước dữ liệu lạm phát của Mỹ. Tuy nhiên, căng thẳng tại Ukraine và triển vọng đồng USD suy yếu có thể hỗ trợ giá vàng trong thời gian tới.
Chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương
Chứng khoán khu vực giao dịch phân hóa trong ngày thứ Năm, nhưng Nikkei 225 và Topix của Nhật tăng khoảng 1,3% nhờ dữ liệu việc làm tích cực của Mỹ, củng cố hy vọng về một đợt giảm lãi suất của Fed vào tuần tới.
Kết luận
Thị trường đang chứng kiến sự mâu thuẫn rõ rệt: trong khi dữ liệu on-chain và báo cáo của CryptoQuant cho thấy Strategy giảm mạnh mua BTC để bảo vệ bảng cân đối, các thị trường dự đoán vẫn kỳ vọng vào các thương vụ mua lớn. Xu hướng phòng thủ của Saylor và dòng tiền DAT yếu đi đang báo hiệu một giai đoạn khác biệt của chu kỳ, khi lực mua tổ chức không còn đóng vai trò dẫn dắt. Để Bitcoin tiếp tục tăng trưởng, thị trường sẽ cần những nguồn cầu mới thay thế động lực truyền thống của chu kỳ trước.
