Ngày 8/6, stablecoin tiếp tục thu hút chú ý, nhưng phần giá trị lớn hơn có thể nằm ở hạ tầng stablecoin giúp tiền kỹ thuật số kết nối với hệ thống tài chính hiện hữu. Bài toán không chỉ là token nào tăng trưởng, mà là ai kiểm soát lớp phát hành, thanh toán, lưu ký, ví và tuân thủ phía sau.
Hạ tầng stablecoin mới là cuộc chơi lớn
Stablecoin là tiền kỹ thuật số được neo vào tài sản dự trữ như USD, đang được dùng nhiều hơn trong thanh toán xuyên biên giới, hoạt động ngân quỹ, thanh toán giao dịch crypto và lưu trữ giá trị tại các nền kinh tế biến động. Điểm mạnh của chúng là thanh toán gần như tức thì, hoạt động 24/7, chi phí thấp và hữu ích ở nơi hạ tầng ngân hàng còn yếu hoặc niềm tin thấp.
Theo nghiên cứu của Citi và Brookfield, lượng stablecoin lưu hành có thể tăng tới 15 lần vào năm 2030. Vì vậy, câu hỏi không còn chỉ là stablecoin có mở rộng hay không, mà là tốc độ mở rộng và nhóm nào hưởng lợi từ quá trình đó.
Lợi nhuận thường nằm ở lớp hạ tầng
Lịch sử các làn sóng công nghệ cho thấy phần thưởng lớn hiếm khi chỉ nằm ở phát minh ban đầu. Với đường sắt, lợi ích đến từ thép, than, logistics và mạng phân phối. Với điện khí hóa, giá trị không chỉ ở bóng đèn, mà còn ở lưới điện.
Stablecoin cũng có logic tương tự. Chúng là điểm khởi phát cho việc thay đổi cách tiền di chuyển, nhưng lớp hạ tầng vận hành mới là phần có thể tạo lợi thế dài hạn. Cơ hội nằm ở các “tuyến đường thu phí” mà stablecoin phải đi qua, không chỉ ở bản thân token.
Phố Wall tăng tốc token hóa tài sản
Phố Wall đang tiến sâu hơn vào tài sản số, thúc đẩy xu hướng biến tài sản truyền thống thành token kỹ thuật số, tức token hóa. Sở Giao dịch Chứng khoán New York, thuộc Intercontinental Exchange, hợp tác với Securitize để phát triển nền tảng cho các đồng tiền kỹ thuật số gắn với cổ phiếu và quỹ ETF.
Nasdaq cũng hợp tác với Kraken để cho phép giao dịch phiên bản token hóa của cổ phiếu niêm yết và quỹ ETF. Trong khảo sát của Broadridge với 950 công ty dịch vụ tài chính, 54% cho biết đang đầu tư vào token hóa, còn 53% tin blockchain sẽ tái định hình mạnh hoạt động thanh toán bù trừ.
Hạ tầng stablecoin cần ví, lưu ký và tuân thủ
Công nghệ chuyển tiền tức thì và có thể theo dõi đã tồn tại, nhưng hạ tầng kết nối stablecoin với hệ thống tài chính hiện hữu vẫn chưa được xây đủ. Lớp này bao gồm nền tảng phát hành, bộ xử lý thanh toán, ví kỹ thuật số, hệ thống lưu ký và cổng chuyển đổi giữa tiền pháp định với tài sản số.
Một phần quan trọng khác là công cụ tuân thủ như nhận biết khách hàng (KYC), chống rửa tiền (AML) và giám sát giao dịch. Đây là nơi các quỹ đầu tư tư nhân có thể tham gia bằng cách hỗ trợ định chế tài chính nâng cấp hệ thống cũ, tách đơn vị tài sản số khỏi tập đoàn lớn hoặc hỗ trợ chính phủ xây dựng nền tảng tiền kỹ thuật số quốc gia.
Stablecoin vẫn cần luật rõ và dự trữ chắc
Stablecoin không phải không có rủi ro. Chúng không được bảo hiểm như tiền gửi ngân hàng, còn độ ổn định phụ thuộc vào chất lượng và thanh khoản của tài sản dự trữ. Các công ty quản lý stablecoin cũng có ít nguồn lực hơn ngân hàng trong xử lý gian lận và rủi ro an ninh mạng.
Quy định rõ ràng là điều kiện để thị trường mở rộng. Nhà đầu tư và định chế cần quy tắc cụ thể về dự trữ, quy đổi, giám sát và bảo vệ người dùng. Tại Mỹ, GENIUS Act được thông qua năm 2025 nhằm tạo khuôn khổ quản lý stablecoin, mở đường phát hành ở cấp bang và liên bang, đồng thời đặt yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt.
Hạ tầng quyết định lợi nhuận stablecoin
Điểm nghẽn của thanh toán hiện nay không nằm ở công nghệ đơn lẻ, mà ở hạ tầng đạt chuẩn định chế cần được hiện đại hóa, mở rộng và kết nối toàn cầu. Nếu stablecoin muốn đi vào hoạt động tài chính thường ngày, người dùng không nên phải hiểu blockchain, giống như họ không cần hiểu mã lập trình khi gửi email.
Với dữ kiện trong bài, lớp hạ tầng stablecoin có thể là nơi tạo lợi thế bền vững hơn bản thân token. Các bên kiểm soát phát hành, lưu ký, thanh toán, chuyển đổi và tuân thủ sẽ giữ vị trí trung tâm nếu dòng tiền số bước vào giai đoạn ứng dụng rộng hơn.
