Stablecoin tiếp tục là điểm sáng hiếm hoi của thị trường crypto trong quý I, khi tổng nguồn cung tăng lên 315 tỷ USD và chiếm tới 75% khối lượng giao dịch toàn thị trường. Dù bức tranh chung của crypto suy yếu, dòng tiền lại cho thấy nhà đầu tư đang dùng stablecoin như lớp phòng thủ và thanh khoản trung tâm của hệ sinh thái.
Nguồn cung stablecoin vẫn tăng dù thị trường crypto co lại
Theo báo cáo của CEX.io, tổng nguồn cung stablecoin tăng thêm khoảng 8 tỷ USD trong quý I, lên mức cao kỷ lục 315 tỷ USD. Đây là tốc độ tăng chậm nhất kể từ cuối năm 2023, nhưng vẫn cho thấy stablecoin tiếp tục hút dòng tiền trong lúc thị trường tài sản số nói chung yếu đi.
Điểm đáng chú ý hơn là stablecoin đã chiếm tới 75% tổng khối lượng giao dịch crypto trong quý, mức cao nhất từng được ghi nhận. Điều này cho thấy vai trò của stablecoin không còn chỉ là nơi trú ẩn tạm thời, mà đã trở thành lớp thanh khoản chính của thị trường.
Khối lượng giao dịch vượt 28.000 tỷ USD nhưng người dùng nhỏ lẻ giảm mạnh
Tổng khối lượng giao dịch stablecoin trong quý I đã vượt 28.000 tỷ USD, nối dài xu hướng tăng mạnh nhiều năm qua. Tuy nhiên, lớp dữ liệu phía dưới lại cho thấy tín hiệu không hoàn toàn tích cực.
Các giao dịch quy mô bán lẻ, thường phản ánh hoạt động của người dùng cá nhân, đã giảm 16%, mức giảm mạnh nhất từng được ghi nhận. Ngược lại, các bot hiện chiếm khoảng 76% tổng khối lượng giao dịch stablecoin. Điều này cho thấy phần lớn hoạt động đang đến từ giao dịch thuật toán, arbitrage và cung cấp thanh khoản, thay vì nhu cầu tự nhiên từ nhà đầu tư nhỏ lẻ.
USDC tăng, USDT giảm lần đầu tách nhịp rõ rệt từ 2022
Một diễn biến đáng chú ý khác là sự phân hóa giữa hai stablecoin lớn nhất thị trường. Trong quý I, nguồn cung USDC tăng khoảng 2 tỷ USD, trong khi USDT giảm khoảng 3 tỷ USD. Đây là lần tách nhịp rõ rệt đầu tiên giữa hai đồng lớn này kể từ quý II/2022.
Đà tăng của USDC phù hợp với xu hướng sử dụng mạnh hơn trong giao dịch và hoạt động on-chain đã xuất hiện từ đầu năm. Trong khi đó, phần tăng trưởng phát hành ở các stablecoin khác lại nghiêng nhiều về nhóm sản phẩm có trả lợi suất.
Stablecoin lợi suất đang thành điểm nóng mới tại Mỹ
Phân khúc stablecoin có trả lợi suất hiện được định giá khoảng 3,7 tỷ USD, với khối lượng giao dịch mỗi ngày vượt 100 triệu USD. Đây cũng là nhóm sản phẩm đang bị soi xét mạnh hơn tại Mỹ, khi Quốc hội tiếp tục tranh luận về cấu trúc thị trường crypto và các ngân hàng truyền thống phản đối mô hình stablecoin có tính chất gần giống trả lãi.
Stablecoin đang mạnh lên, nhưng chất lượng dòng tiền đang đổi khác
Quý I cho thấy stablecoin vẫn là trụ cột thanh khoản của thị trường crypto, nhưng cấu trúc dòng tiền đang thay đổi rõ rệt. Nguồn cung vẫn tăng, khối lượng vẫn lớn, USDC còn vượt nhịp USDT, nhưng hoạt động bán lẻ lại suy yếu trong khi bot chiếm ưu thế ngày càng lớn. Điều đó cho thấy thị trường stablecoin chưa hề giảm vai trò, nhưng động lực tăng trưởng đang nghiêng nhiều hơn về dòng tiền chuyên nghiệp và tự động hóa thay vì sức cầu đại chúng.
