Đồng yen yếu tạo lợi thế tài chính cho Metaplanet
Theo nhà phân tích Bitcoin và nhà đầu tư vào các công ty kho bạc crypto Adam Livingston, Metaplanet có thể đang nắm giữ lợi thế tài chính quan trọng so với các công ty kho bạc Bitcoin đặt trụ sở tại Mỹ, nhờ sự suy yếu mang tính cấu trúc của đồng yen Nhật (JPY).
Livingston cho biết tỷ lệ nợ công trên GDP của Nhật Bản hiện vào khoảng 250%, buộc chính phủ phải liên tục phát hành thêm tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách. Điều này không chỉ làm gia tăng gánh nặng nợ mà còn tiếp tục bào mòn giá trị của đồng yen theo thời gian.
Bitcoin tăng mạnh hơn khi đo bằng yen
Xét theo đồng USD, Bitcoin đã tăng khoảng 1.159% kể từ năm 2020. Tuy nhiên, nếu đo bằng đồng yen Nhật, mức tăng của Bitcoin trong cùng giai đoạn lên tới 1.704%, phản ánh sự suy yếu mạnh hơn của JPY so với USD.
Theo Livingston, điều này mang lại lợi thế trực tiếp cho Metaplanet, bởi các khoản nợ và nghĩa vụ tài chính của công ty được định danh bằng một đồng tiền yếu hơn USD. Nhờ đó, chi phí tài trợ tính theo “đơn vị fiat” trở nên rẻ hơn khi so sánh với các công ty kho bạc Bitcoin tại Mỹ.
Chi phí lãi vay “thực” giảm dần theo thời gian
Livingston phân tích rằng mỗi khoản lãi (coupon) mà Metaplanet phải trả đều được thanh toán bằng đồng yen — một đồng tiền đang mất giá so với cả Bitcoin và USD. Điều này khiến chi phí lãi vay tính theo Bitcoin thực tế ngày càng giảm.
Ông so sánh với Strategy, công ty kho bạc Bitcoin lớn nhất thế giới, hiện trả mức coupon khoảng 10% bằng USD — một đồng tiền mạnh hơn. Do đó, nghĩa vụ nợ của Strategy bị xói mòn chậm hơn so với Metaplanet, xét trên góc độ sức mua và giá trị tương đối so với Bitcoin.
Bối cảnh suy giảm chung của các công ty kho bạc crypto
Phân tích trên được đưa ra trong bối cảnh nhóm các công ty kho bạc tài sản số (Digital Asset Treasuries – DATs) đang trải qua giai đoạn khó khăn. Sau cú sập lịch sử của thị trường crypto hồi tháng 10, nhiều cổ phiếu DAT đã mất hơn 90% giá trị so với đỉnh, khi thị trường vẫn loay hoay tìm lại động lực tăng trưởng và thiết lập các mức đỉnh mới.
Metaplanet vươn lên top 4 công ty kho bạc Bitcoin lớn nhất
Bất chấp bối cảnh tiêu cực, Metaplanet vẫn tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ. Tại thời điểm hiện tại, công ty sở hữu 35.102 BTC, qua đó trở thành công ty kho bạc Bitcoin lớn thứ tư thế giới, theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.
Thương vụ mua Bitcoin gần nhất của Metaplanet diễn ra vào thứ Ba, khi công ty chi khoảng 451 triệu USD để mua thêm 4.279 BTC. Tuy nhiên, giống như phần còn lại của ngành, giá cổ phiếu Metaplanet vẫn sụt giảm song song với các tên tuổi lớn khác trong mảng kho bạc crypto, bao gồm Strategy, BitMine, Nakamoto và nhiều công ty khác.
Kết luận
Sự suy yếu kéo dài của đồng yen Nhật đang vô tình tạo ra lợi thế cấu trúc cho Metaplanet so với các công ty kho bạc Bitcoin tại Mỹ. Với các khoản nợ định danh bằng một đồng tiền mất giá nhanh hơn USD, chi phí tài trợ “thực” của Metaplanet — đặc biệt khi quy đổi sang Bitcoin — có xu hướng giảm dần theo thời gian. Trong bối cảnh các DATs vẫn chịu áp lực lớn từ thị trường, lợi thế vĩ mô này có thể trở thành yếu tố quan trọng giúp Metaplanet duy trì sức cạnh tranh dài hạn trong cuộc đua tích lũy Bitcoin.
