Áp lực lạm phát tại Mỹ đã giảm mạnh hơn dự báo trong tháng 11, theo số liệu mới nhất về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) do Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố. Diễn biến này củng cố quan điểm rằng xu hướng lạm phát đang tiếp tục hạ nhiệt, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo dõi sát sao dữ liệu để định hướng chính sách tiền tệ.
CPI tăng thấp hơn dự báo, lạm phát toàn phần chỉ ở mức 2,7%
Theo báo cáo, CPI tháng 11 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức 3,1% mà giới kinh tế học dự báo trước đó. Đây là tín hiệu cho thấy đà tăng giá tiêu dùng đang chậm lại rõ rệt.
Ở thước đo lạm phát lõi (core CPI) – loại trừ các mặt hàng có biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng – giá cả chỉ tăng 2,6% so với cùng kỳ, cũng thấp hơn nhiều so với mức dự báo 3,1%.
So sánh với tháng 9 (tháng gần nhất có đầy đủ dữ liệu trước đó), cả CPI toàn phần và CPI lõi đều từng tăng 3% so với cùng kỳ, cho thấy mức giảm đáng kể trong tháng 11.
Báo cáo đặc biệt do gián đoạn dữ liệu vì chính phủ Mỹ đóng cửa
Báo cáo CPI tháng 11 mang tính đặc biệt vì không có dữ liệu so sánh theo tháng, do báo cáo tháng 10 đã bị hủy trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài 43 ngày.
Việc thiếu dữ liệu chi tiết khiến một số chuyên gia thận trọng trong đánh giá. Ông Olu Sonola, Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings, nhận định rằng đây là tín hiệu tích cực nhưng vẫn tồn tại những nghi ngại nhất định do quá trình thu thập dữ liệu bị gián đoạn.
Thuế quan chưa tạo áp lực lớn lên giá cả
Một điểm đáng chú ý trong báo cáo là tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng vẫn ở mức hạn chế, ngay cả khi các doanh nghiệp tăng cường nhập khẩu hàng hóa cho mùa mua sắm cuối năm trong bối cảnh thuế cao hơn.
Xu hướng này được cho là phù hợp với định hướng của Fed, khi ngân hàng trung ương đang tập trung hỗ trợ thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu thông qua chính sách lãi suất.
Tác động tới chính sách tiền tệ của Fed
Fed đặt mục tiêu lạm phát 2%, được đo bằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE). Dữ liệu core PCE gần nhất (thu thập trong tháng 9) cho thấy lạm phát ở mức 2,8% so với cùng kỳ.
Theo đánh giá của Samuel Tombs, Kinh tế trưởng Mỹ tại Pantheon Macroeconomics, số liệu CPI mới nhất phù hợp với kịch bản core PCE tháng 11 giảm xuống khoảng 2,7%, từ mức 2,9% trước đó. Điều này cho thấy khả năng lạm phát lõi tăng lên 3% vào cuối năm – như một số quan chức Fed từng dự báo – là khá thấp.
Hiện tại, thị trường đang định giá chỉ khoảng 25% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 1 tới. Trước đó, Fed đã giảm lãi suất 0,25% trong ba cuộc họp liên tiếp vào cuối năm 2025 và dự báo chỉ còn một lần cắt giảm nữa trong năm 2026.
Kết luận
Dữ liệu CPI tháng 11 cho thấy lạm phát tại Mỹ đang hạ nhiệt nhanh hơn kỳ vọng, với cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi đều thấp hơn đáng kể so với dự báo. Dù việc thiếu dữ liệu tháng 10 khiến báo cáo còn một số hạn chế, xu hướng chung vẫn ủng hộ quan điểm rằng áp lực giá đang giảm dần. Diễn biến này nhiều khả năng sẽ khiến Fed duy trì lập trường thận trọng, chưa vội tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.
