Goldman Sachs vừa lộ thêm một điểm trượt đáng chú ý trong mùa kết quả kinh doanh quý I khi mảng giao dịch thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa giảm tốc rõ rệt. Nguyên nhân lớn nhất nằm ở cú sốc biến động từ chiến tranh Iran, khi thị trường trái phiếu và ngoại hối đảo chiều mạnh, buộc ngân hàng này phải ôm một số vị thế không thuận lợi với vai trò nhà tạo lập thị trường.
Doanh thu FICC của Goldman giảm 10%, thua xa nhóm đối thủ lớn
Bộ phận FICC của Goldman chỉ mang về 4,01 tỷ USD trong quý I, giảm 10% so với cùng kỳ. Đây là một kết quả khá yếu nếu đặt cạnh phần còn lại của phố Wall.
JPMorgan tăng 21% doanh thu mảng này lên 7,1 tỷ USD, còn Citigroup và Morgan Stanley cũng ghi nhận mức cải thiện mạnh. Bank of America không bùng nổ nhưng vẫn giữ được mức tăng nhẹ. So sánh như vậy đủ cho thấy đây không đơn thuần là câu chuyện thị trường xấu chung, mà là quý mà Goldman đã xử lý kém hơn nhóm đầu ngành.
Cú sốc Iran làm hỏng thế giao dịch vĩ mô của Goldman
Điểm mấu chốt nằm ở tháng 3, khi giá dầu bật mạnh vì chiến sự Iran và kéo theo một đợt định giá lại rất nhanh trên thị trường lãi suất và ngoại hối. Quan điểm từng chiếm ưu thế rằng các ngân hàng trung ương lớn sẽ sớm hạ lãi suất bắt đầu lung lay. Khi dầu tăng, lo ngại lạm phát và tăng trưởng cùng quay trở lại, thị trường buộc phải tính lại toàn bộ quỹ đạo chính sách tiền tệ.
Trong bối cảnh đó, Goldman bị mắc ở một số vị thế không thuận lợi. Với vai trò nhà tạo lập thị trường, ngân hàng không phải lúc nào cũng có thể thoát nhanh khỏi những vị thế đó.
Goldman vẫn trấn an, nhưng quý này không thể xem là đẹp
Chủ tịch John Waldron công khai trấn an rằng ông không lo về sức mạnh dài hạn của mảng FICC, cho rằng đây chỉ là một quý mà mọi thứ không đi đúng hướng. Lập luận này không sai, bởi các ngân hàng lớn vẫn thường có những quý bị lệch nhịp khi biến động thị trường quá mạnh.
Tuy nhiên, vấn đề là Goldman vốn được nhìn nhận như một trong những nhà giao dịch vĩ mô hàng đầu phố Wall. Khi mảng thế mạnh lại hụt hơi đúng lúc đối thủ kiếm tiền tốt, thị trường sẽ khó bỏ qua hoàn toàn.
Một quý xấu có thể tha thứ, hai quý xấu sẽ thành vấn đề
Điểm đáng chú ý nhất không nằm ở riêng con số 4,01 tỷ USD, mà ở tín hiệu phát ra từ nó. Nếu đây chỉ là một cú trượt do chiến sự và giá dầu gây méo thị trường ngắn hạn, Goldman vẫn còn đủ uy tín để gỡ lại. Nhưng nếu tình trạng này lặp lại thêm một quý nữa, nhà đầu tư sẽ bắt đầu đặt câu hỏi sâu hơn về khả năng định vị rủi ro và giao dịch vĩ mô của ngân hàng.
Biến động địa chính trị đang trở thành bài test thật cho các bàn giao dịch lớn
Quý I cho thấy chiến tranh Iran không chỉ ảnh hưởng tới dầu hay cổ phiếu năng lượng, mà còn đánh thẳng vào các bàn giao dịch lãi suất và ngoại hối lớn nhất phố Wall. Với Goldman, cú hụt nhịp lần này chưa đủ để làm đổi câu chuyện dài hạn, nhưng nó là lời nhắc rõ ràng rằng trong môi trường địa chính trị đảo chiều liên tục, ngay cả những tên tuổi mạnh nhất cũng có thể bị bắt sai nhịp.
