Dòng vốn 1,2 tỷ USD đổ vào các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong tháng 1 đang được giới phân tích xem là tín hiệu tăng giá quan trọng, không chỉ vì quy mô dòng tiền mà còn bởi sự thay đổi trong chiến lược của nhà đầu tư tổ chức – từ giao dịch chênh lệch giá sang đặt cược trực tiếp vào xu hướng tăng dài hạn.
ETF Bitcoin đảo chiều dòng vốn, xóa sạch đà rút tiền tháng 12
Theo dữ liệu từ SoSoValue, 11 ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng 1,2 tỷ USD kể từ đầu tháng, đảo chiều hoàn toàn so với giai đoạn rút vốn trong tháng 12.
Đáng chú ý, dòng tiền lần này không đi kèm với chiến lược arbitrage quen thuộc, cho thấy niềm tin tăng giá thực sự đang quay trở lại.
Nhà đầu tư rời bỏ chiến lược “cash-and-carry”
Trước đây, nhiều tổ chức lớn sử dụng chiến lược “cash-and-carry” arbitrage: mua ETF Bitcoin giao ngay và bán khống hợp đồng tương lai để hưởng chênh lệch giá, gần như không phụ thuộc vào xu hướng giá.
Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy chiến lược này không còn hấp dẫn:
- Chênh lệch giá (basis) giữa hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME và ETF giao ngay đã thu hẹp xuống khoảng 5,5%
- Sau khi trừ chi phí vốn và giao dịch, lợi nhuận gần như bằng 0
Theo CF Benchmarks, mức basis thấp này không đủ động lực để nhà đầu tư tiếp tục quay lại các giao dịch arbitrage phức tạp.
Biến động thấp thúc đẩy đặt cược tăng giá dài hạn
Một yếu tố then chốt khác là độ biến động của Bitcoin đang giảm mạnh. Chỉ số BVIV của Volmex cho thấy biến động hàm ý 30 ngày giảm xuống 40%, mức thấp nhất kể từ tháng 10.
Theo phân tích từ Bitfinex, môi trường biến động thấp thường là thời điểm các tổ chức gia tăng vị thế dài hạn, thay vì tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn từ chênh lệch giá.
Bitcoin hiện vẫn giao dịch quanh 90.000 USD, thấp hơn đỉnh tháng 10 nhưng đủ ổn định để thu hút dòng tiền “kiên nhẫn”.
Dòng tiền “sticky” và vai trò của giới đầu cơ tổ chức
Bitfinex mô tả dòng vốn ETF hiện nay là “sticky money” – dòng tiền không tìm lợi nhuận nhanh, mà hướng tới phân bổ dài hạn.
Điều này được củng cố bởi dữ liệu trên CME:
- Open interest của hợp đồng tương lai Bitcoin tăng 33%, lên 55.947 hợp đồng
- Riêng nhóm nhà đầu tư phi thương mại (speculators) đang nắm hơn 22.000 hợp đồng, phản ánh sự gia tăng đặt cược tăng giá
- Trong khi đó, quỹ phòng hộ đã liên tục giảm vị thế bán khống, vốn thường gắn với các giao dịch carry trade
Theo CF Benchmarks, điều này cho thấy open interest tăng không phải do arbitrage, mà do các tổ chức đang chủ động tìm kiếm upside dài hạn thông qua thị trường phái sinh được quản lý.
Kết luận
Dòng vốn 1,2 tỷ USD vào ETF Bitcoin lần này mang ý nghĩa lớn hơn con số tuyệt đối: nó phản ánh sự thay đổi cấu trúc thị trường, khi nhà đầu tư tổ chức rời bỏ các chiến lược trung tính để đặt cược trực tiếp vào xu hướng tăng giá của Bitcoin. Dù giá chưa bứt phá mạnh, dữ liệu cho thấy niềm tin dài hạn đang được củng cố, tạo nền tảng tích cực cho thị trường trong thời gian tới.
