Một số nhà hoạch định chính sách của Bank of Japan (BOJ) đã cảnh báo nguy cơ ngân hàng trung ương có thể “đi sau đường cong” trong kiểm soát lạm phát, khi áp lực giá cả gia tăng do đồng yen suy yếu, theo biên bản tóm tắt cuộc họp chính sách tháng 1 được công bố ngày 2/2.
Áp lực lạm phát gia tăng từ yen yếu và tiền lương
Theo biên bản, tại cuộc họp ngày 22–23/1, một số thành viên hội đồng BOJ cho rằng rủi ro đối với triển vọng giá cả đang nghiêng về phía tăng, xuất phát từ:
- Tiền lương tăng ổn định trong nước
- Kỳ vọng phục hồi của kinh tế toàn cầu
- Giá nhập khẩu leo thang do đồng yen suy yếu
Một ý kiến nhận định lạm phát tại Nhật Bản đang trở nên “dai dẳng”, trong khi ý kiến khác cảnh báo việc yen tiếp tục mất giá có thể ngăn cản lạm phát hạ nhiệt.
Nỗi lo BOJ hành động quá chậm trong nâng lãi suất
Một thành viên hội đồng được trích dẫn cho rằng, nếu môi trường lãi suất toàn cầu thay đổi trong năm nay, BOJ có nguy cơ vô tình đi sau đường cong. Người này nhấn mạnh ngân hàng trung ương cần tiếp tục kéo lãi suất thực ra khỏi vùng âm.
Dù một số ý kiến cho rằng nguy cơ này chưa trở nên rõ rệt, nhiều thành viên đồng thuận rằng tầm quan trọng của việc nâng lãi suất đúng thời điểm đang tăng lên, nhất là khi lạm phát tiêu dùng đã vượt mục tiêu 2% gần 4 năm liên tiếp.
BOJ giữ lãi suất nhưng phát tín hiệu sẵn sàng thắt chặt
Tại cuộc họp tháng 1, BOJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75%, sau khi vừa nâng lên mức này vào tháng 12. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương vẫn duy trì dự báo lạm phát mang tính diều hâu và phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục nâng lãi suất vốn còn thấp.
Thống đốc Kazuo Ueda cho biết Nhật Bản đang tiến triển trong việc đạt mục tiêu giá cả, song ông nhiều lần bác bỏ quan điểm cho rằng BOJ đang hành động quá chậm trước rủi ro lạm phát cao.
Đồng yen yếu và áp lực chính trị trong nước
Biên bản cho thấy đồng yen suy yếu ngày càng trở thành mối lo, khi làm tăng chi phí sinh hoạt cho các hộ gia đình – vấn đề nhạy cảm trước cuộc tổng tuyển cử Nhật Bản ngày 8/2.
Một số ý kiến cho rằng cách duy nhất để xử lý yen yếu và lợi suất trái phiếu tăng là nâng lãi suất kịp thời, vì đây là phản ánh của kỳ vọng lạm phát đang gia tăng. Thậm chí có quan điểm nhấn mạnh BOJ không nên mất quá nhiều thời gian đánh giá tác động, mà cần tiến hành đợt tăng lãi suất tiếp theo đúng thời điểm.
Kỳ vọng thị trường về lộ trình lãi suất BOJ
Các nhà phân tích được Reuters khảo sát tháng trước dự báo BOJ có thể đợi đến tháng 7 mới nâng lãi suất. Tuy nhiên, thị trường hoán đổi hiện đang định giá khoảng 80% khả năng BOJ nâng lãi suất lên 1% vào tháng 4, dựa trên nhận định rằng yen suy yếu gần đây sẽ đẩy nhanh đà lạm phát.
BOJ trước bài toán cân bằng giữa thắt chặt và ổn định
Những tranh luận nội bộ cho thấy BOJ đang đứng trước bài toán khó: vừa phải tránh hành động quá chậm trước lạm phát, vừa cân nhắc tác động của việc thắt chặt chính sách lên tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp. Trong bối cảnh lạm phát kéo dài và áp lực từ đồng yen, lộ trình nâng lãi suất của BOJ có thể sớm trở nên rõ ràng hơn trong những tháng tới.
