Đà giảm sâu của Bitcoin đang gây áp lực lớn lên cổ phiếu các doanh nghiệp niêm yết từng chạy theo xu hướng tích trữ tiền mã hóa, làm dấy lên lo ngại về rủi ro lan rộng đối với mô hình “kho bạc tài sản số” (digital asset treasury – DAT) vốn bùng nổ trong năm qua.
Làn sóng doanh nghiệp tích trữ crypto gặp cú sốc thị trường
Số lượng công ty đại chúng đầu tư vào Bitcoin và các tài sản số khác đã tăng mạnh trong năm ngoái, khi nhiều doanh nghiệp kỳ vọng giá crypto tiếp tục leo thang. Động lực đến từ lập trường thân thiện với crypto của Tổng thống Donald Trump và thành công vang dội của tỷ phú Michael Saylor với Strategy (tiền thân là MicroStrategy), công ty bắt đầu mua và nắm giữ Bitcoin từ năm 2020.
Tuy nhiên, những lo ngại xoay quanh định giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) cùng sự bất định về lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang khiến các tài sản rủi ro chịu áp lực. Bitcoin rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11/2024, kéo theo cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp DAT lao dốc.
Cổ phiếu các “ông lớn” Bitcoin treasury sụt mạnh
Cổ phiếu Strategy, cái tên tiêu biểu trong nhóm doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, đã giảm từ đỉnh 457 USD hồi tháng 7 xuống mức thấp nhất 111,27 USD trong phiên thứ Năm, mức thấp nhất kể từ tháng 8/2024. Mã này có lúc giảm hơn 11% trong ngày.
Hồi tháng 12, Strategy đã cắt giảm mạnh dự báo lợi nhuận năm 2025 do diễn biến tiêu cực của Bitcoin, đồng thời công bố kế hoạch lập quỹ dự trữ để hỗ trợ chi trả cổ tức. Công ty hiện dự kiến kết quả kinh doanh cả năm dao động rất rộng, từ lãi 6,3 tỷ USD đến lỗ 5,5 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với dự báo lãi ròng 24 tỷ USD trước đó.
Không chỉ Strategy, nhiều doanh nghiệp khác cũng chịu chung số phận:
- Smarter Web Company (Anh) giảm gần 18%;
- Nakamoto Inc giảm gần 9%;
- Metaplanet (Nhật Bản) giảm hơn 7%.
Bitcoin mất gần 20% từ đầu năm, tâm lý “đầu hàng” xuất hiện
Bitcoin hiện đã giảm gần 20% từ đầu năm, với áp lực bán gia tăng sau khi ông Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed kế nhiệm. Giới phân tích cho rằng kịch bản này có thể dẫn tới bảng cân đối kế toán Fed nhỏ hơn – yếu tố bất lợi cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.
Bitcoin đã xóa sạch toàn bộ mức tăng kể từ sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, bất chấp những cam kết cải tổ chính sách crypto trong chiến dịch tranh cử. Đồng tiền số lớn nhất thế giới gần nhất giao dịch quanh 67.651 USD.
Nic Puckrin, đồng sáng lập nền tảng phân tích Coin Bureau, nhận định khi Bitcoin thủng mốc tâm lý 70.000 USD, thị trường crypto đang bước vào trạng thái “đầu hàng” rõ rệt. Theo ông, nếu các chu kỳ trước là chỉ báo, đây không còn là điều chỉnh ngắn hạn mà là giai đoạn chuyển pha, thường kéo dài vài tháng chứ không phải vài tuần.
Doanh nghiệp tích trữ altcoin cũng chịu áp lực
Không chỉ các công ty nắm giữ Bitcoin, những doanh nghiệp tích trữ các token khác cũng chứng kiến cổ phiếu giảm mạnh:
- Alt5 Sigma, công ty từng tuyên bố tích trữ token WLFI của gia đình Trump, giảm 8,4%;
- SharpLink Gaming, nắm giữ ether, giảm 8%;
- Forward Industries, nắm giữ solana, giảm gần 6%.
Dù các doanh nghiệp DAT giúp nhà đầu tư thận trọng tiếp cận crypto thông qua kênh niêm yết và được quản lý, đà giảm kéo dài của cổ phiếu nhóm này có thể làm suy yếu khả năng huy động vốn mới – yếu tố then chốt để họ tiếp tục mua thêm tài sản số.
Mô hình “crypto treasury” trước phép thử lớn
Diễn biến hiện tại cho thấy chiến lược tích trữ tiền mã hóa của các doanh nghiệp đang đối mặt phép thử khắc nghiệt. Khi Bitcoin và thị trường crypto bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, khả năng quản trị rủi ro, lựa chọn thời điểm đầu tư và tìm kiếm giá trị gia tăng ngoài việc “ôm coin” sẽ quyết định liệu các công ty DAT có thể trụ vững hay không trong chu kỳ tiếp theo.
