Khối lượng giao dịch suy giảm, nhà đầu tư dần mất hứng thú
Ngân hàng Barclays cho rằng năm 2026 có thể là một “năm đi xuống” đối với thị trường tiền mã hóa, khi khối lượng giao dịch tiếp tục giảm và sự hào hứng của nhà đầu tư suy yếu do thiếu các chất xúc tác mang tính cấu trúc. Nhận định này được nêu trong báo cáo tổng kết cuối năm do Barclays công bố hôm thứ Sáu.
Theo Barclays, bối cảnh hiện tại đặc biệt khó khăn đối với các sàn giao dịch tài sản số như Coinbase, khi chưa xuất hiện động lực rõ ràng nào có thể kích hoạt làn sóng giao dịch mới, trong khi việc triển khai và phổ cập các token cũng đang diễn ra chậm chạp.
Các sàn hướng tới bán lẻ chịu áp lực lớn
Những nền tảng giao dịch phục vụ nhà đầu tư nhỏ lẻ – từng hưởng lợi lớn trong các chu kỳ tăng giá trước đây – hiện đang phải đối mặt với môi trường giao dịch trầm lắng hơn nhiều. Barclays lưu ý rằng khối lượng giao dịch trên thị trường spot, nguồn doanh thu cốt lõi của các công ty như Coinbase hay Robinhood, đã hạ nhiệt mạnh.
Trong bối cảnh thiếu vắng cú hích mới để khơi dậy nhu cầu, Barclays cho rằng khối lượng giao dịch có thể tiếp tục ở mức thấp trong năm tài chính 2026. Các nhà phân tích của ngân hàng nhận định rằng chưa thấy yếu tố nào đủ sức đảo ngược xu hướng này trong ngắn hạn.
Thiếu vắng sự kiện lớn để kích hoạt thị trường
Theo Barclays, thị trường crypto thường biến động mạnh nhờ các sự kiện lớn như thay đổi chính sách, ra mắt sản phẩm mới hoặc biến động chính trị. Ngân hàng dẫn lại những giai đoạn bùng nổ trước đây, chẳng hạn dòng tiền đổ vào ETF Bitcoin spot hồi tháng 3/2024 hay kết quả bầu cử tổng thống Mỹ mang màu sắc ủng hộ crypto vào tháng 11, như những ví dụ điển hình tạo ra cú hích ngắn hạn.
Tuy nhiên, trong điều kiện không có những sự kiện tương tự, Barclays cho rằng động lực tăng trưởng mang tính nền tảng của thị trường vẫn còn hạn chế, khiến triển vọng năm 2026 kém tích cực hơn.
Quy định pháp lý có thể là yếu tố dài hạn
Một trong số ít yếu tố có thể tác động đến thị trường là khung pháp lý. Barclays nhấn mạnh vai trò của dự luật CLARITY, vốn nhằm làm rõ ranh giới giữa tài sản số được xem là hàng hóa hay chứng khoán, đồng thời xác định rõ cơ quan quản lý là Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Dù không chắc sẽ tạo ra hiệu ứng tức thì cho giá và khối lượng giao dịch, dự luật này – nếu được thông qua – có thể giảm bớt sự bất định về pháp lý, mở đường cho việc phát triển sản phẩm mới, đặc biệt là trong lĩnh vực token hóa tài sản.
Coinbase vẫn là tâm điểm, nhưng triển vọng thận trọng hơn
Trong báo cáo, Barclays dành nhiều phân tích cho Coinbase. Dù công ty đang mở rộng sang mảng phái sinh và giao dịch cổ phiếu token hóa, ngân hàng vẫn nhìn thấy áp lực lớn từ sự sụt giảm của giao dịch spot và chi phí vận hành gia tăng.
Barclays thừa nhận Coinbase có nhiều sáng kiến tăng trưởng và các thương vụ mua lại gần đây có thể phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng triển vọng lợi nhuận ngắn hạn bị điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn. Theo đó, ngân hàng đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu Coinbase xuống còn 291 USD.
Token hóa vẫn tiềm năng nhưng chưa tạo khác biệt trong 2026
Token hóa tiếp tục thu hút sự quan tâm của cả các công ty crypto thuần túy lẫn tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock hay Robinhood. Tuy nhiên, Barclays cảnh báo rằng lĩnh vực này vẫn đang ở giai đoạn rất sớm và khó có khả năng đóng góp đáng kể vào lợi nhuận ngay trong năm 2026.
Dù môi trường chính trị tại Mỹ đã trở nên thuận lợi hơn cho tài sản số sau các cuộc bầu cử gần đây, Barclays cho rằng phần lớn kỳ vọng tích cực này đã được phản ánh vào giá. Ngay cả khi các dự luật như CLARITY Act tiến triển, chúng vẫn cần vượt qua Thượng viện và các rào cản pháp lý trước khi tạo ra tác động thực tế.
Kết luận
Theo Barclays, năm 2026 nhiều khả năng sẽ là một năm chuyển tiếp đối với thị trường crypto. Khi hoạt động giao dịch bán lẻ suy yếu và thiếu các động lực mạnh trong ngắn hạn, các doanh nghiệp trong ngành buộc phải tập trung vào chiến lược dài hạn, như token hóa tài chính, mở rộng sản phẩm và tăng cường tuân thủ pháp lý. Việc những khoản đầu tư này có mang lại “quả ngọt” sớm hay không vẫn còn là dấu hỏi lớn.
