ANZ vừa nâng mạnh dự báo giá dầu Brent, cho rằng dầu có thể chốt năm ở 88 USD/thùng và duy trì trên 90 USD/thùng trong phần lớn năm 2026. Điểm đáng chú ý là thị trường hiện không còn cần một cú leo thang địa chính trị mới để giữ giá cao, bởi riêng phần nguồn cung Trung Đông sụt giảm đã đủ tạo áp lực kéo dài.
ANZ nhìn nhận cú sốc cung đã lớn hơn dự tính ban đầu
So với kịch bản tháng 1, ANZ hiện ước tính khoảng 10 triệu thùng/ngày nguồn cung dầu thô đã bị rút khỏi thị trường. Nguyên nhân không chỉ đến từ thiệt hại vật lý, mà còn do gián đoạn xuất khẩu, tắc nghẽn logistics và việc các nhà sản xuất chủ chốt ở Vùng Vịnh chủ động cắt bớt sản lượng để phòng ngừa rủi ro.
Điều này cho thấy thị trường dầu đang bị siết không chỉ bởi chiến tranh, mà còn bởi tâm lý phòng thủ của chính các bên sản xuất.
Hormuz tiếp tục là nút thắt lớn nhất của thị trường dầu
Cuộc chiến bùng nổ từ 28/2 đã khiến eo biển Hormuz rơi vào trạng thái đóng hiệu quả. Đây là tuyến hàng hải sống còn vì từng vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu toàn cầu. Khi Hormuz chưa thể trở lại bình thường, thị trường vẫn phải định giá dầu trong trạng thái căng thẳng kéo dài.
Giá cao có thể tự kéo nhu cầu xuống thay vì chờ thêm cú sốc mới
Điểm đáng chú ý nhất trong cách nhìn của ANZ là dầu không cần thêm một kịch bản xấu hơn để ở vùng giá cao. Chỉ riêng trạng thái cung – cầu hiện tại đã đủ giữ Brent quanh hoặc trên mặt bằng hiện nay. Nói cách khác, dầu đang bước vào giai đoạn mà giá cao được duy trì bởi sự thiếu hụt thực tế, chứ không chỉ bởi nỗi sợ.
Ngay cả khi nguồn cung quay lại, thị trường vẫn khó hạ nhiệt nhanh
ANZ cho rằng nếu an ninh được cải thiện, một phần nguồn cung có thể quay trở lại. Nhưng quá trình này sẽ chậm và không đồng đều. Thậm chí từ 1 đến 2 triệu thùng/ngày có nguy cơ bị gián đoạn bán vĩnh viễn hoặc vĩnh viễn do hư hại mỏ, bảo trì bị trì hoãn và áp lực tài chính.
Tồn kho thấp khiến dầu dễ biến động sang cả 2027
Tồn kho dầu thương mại của khối OECD vốn đã ở gần mức thấp lịch sử trước khủng hoảng, nên dư địa xả kho để hạ nhiệt giá hiện khá mỏng. Nếu nhu cầu toàn cầu không giảm mạnh, thị trường nhiều khả năng sẽ phải tự cân bằng bằng cách để giá cao bóp nghẹt nhu cầu. Đó là lý do biến động dầu có thể còn kéo dài sang tận 2027.
Thị trường dầu đang bước vào giai đoạn giá cao có lý do riêng
Brent đã đóng cửa ở 99,36 USD/thùng, còn WTI ở 99,08 USD/thùng. Quan trọng hơn, mặt bằng giá này giờ không còn chỉ là phản ứng ngắn hạn với chiến sự. Khi nguồn cung bị bóp nghẹt, tồn kho thấp và khả năng phục hồi chậm, dầu đang có nền tảng riêng để neo cao lâu hơn dự kiến.
