Phó chủ tịch Fed Philip Jefferson vừa phát tín hiệu thận trọng mới về triển vọng kinh tế Mỹ, khi cho rằng rủi ro hiện đang xuất hiện ở cả thị trường lao động lẫn lạm phát. Trong bối cảnh giá năng lượng tăng vì xung đột Trung Đông, Fed lúc này vẫn nghiêng về giữ nguyên lãi suất để có thêm thời gian quan sát.
Fed thấy việc làm có nguy cơ yếu đi, lạm phát lại có thể nóng lên
Jefferson cho rằng bức tranh hiện tại khá khó chịu với Fed: việc làm đối mặt rủi ro giảm tốc, trong khi lạm phát lại có nguy cơ tăng thêm. Đây là thế khó vì ngân hàng trung ương Mỹ phải cùng lúc theo đuổi hai mục tiêu là giữ giá cả ổn định và hỗ trợ việc làm tối đa.
Theo ông, thị trường lao động Mỹ hiện nhìn chung vẫn cân bằng, nhưng doanh nghiệp đã khá dè dặt trong tuyển dụng. Nếu xuất hiện thêm một cú sốc đủ lớn, đà tăng việc làm có thể chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp, hiện đang ở 4,3%, có thể nhích cao hơn.
Giá dầu đang làm bài toán lãi suất của Fed thêm phức tạp
Một điểm đáng chú ý trong phát biểu của Jefferson là sự thay đổi về kỳ vọng lạm phát. Trước đó, ông từng cho rằng áp lực giá cả có thể dịu hơn vào cuối năm khi tác động từ cú sốc thuế quan năm ngoái mờ dần. Nhưng nay, vì cú sốc dầu mỏ, ông cho rằng lạm phát có thể tăng trở lại ít nhất trong ngắn hạn.
Điều đó khiến Fed khó sớm quay lại lộ trình giảm lãi suất, ngay cả khi nền kinh tế xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Fed vẫn muốn giữ lãi suất ở vùng hiện tại
Tháng trước, Fed đã giữ nguyên lãi suất điều hành ở vùng 3,50%-3,75% và phát tín hiệu muốn thấy thêm tiến triển rõ ràng về lạm phát trước khi tiếp tục cắt giảm. Jefferson tiếp tục ủng hộ cách tiếp cận này, cho rằng mặt bằng lãi suất hiện tại đang ở vị thế phù hợp để phản ứng linh hoạt trước nhiều kịch bản khác nhau.
Nói cách khác, Fed lúc này chưa muốn vội nới lỏng, nhưng cũng chưa phát tín hiệu cần siết thêm ngay lập tức.
Kinh tế Mỹ đang bước vào vùng nhạy cảm hơn
Thông điệp từ Jefferson cho thấy Fed đang ngày càng phải đối mặt với một dạng rủi ro kép: tăng trưởng và việc làm có thể yếu đi, trong khi giá cả chưa hạ đủ nhanh. Nếu giá năng lượng tiếp tục neo cao, áp lực lên chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp có thể còn rõ hơn trong thời gian tới.
Fed đang chọn chờ thêm thay vì hành động sớm
Phát biểu mới của Jefferson củng cố quan điểm rằng Fed chưa có lý do rõ ràng để đổi hướng ngay bây giờ. Với rủi ro lạm phát còn cao hơn mục tiêu và thị trường lao động chưa thực sự gãy, lựa chọn hợp lý nhất lúc này với Fed vẫn là giữ lãi suất ổn định và theo dõi thêm dữ liệu. Điều đó đồng nghĩa thị trường tài chính có thể sẽ còn phải sống chung với mặt bằng lãi suất cao lâu hơn kỳ vọng trước đây.
