Chính quyền Trump vừa đề xuất quy định mới có thể cho phép các quỹ hưu trí 401(k) tại Mỹ đầu tư vào quỹ đầu tư tư nhân và tiền mã hóa, đánh dấu bước đi lớn trong việc đưa tài sản thay thế vào thị trường hưu trí đại chúng. Động thái này vừa mở ra cơ hội tăng đa dạng hóa danh mục, vừa làm dấy lên tranh cãi về phí cao, rủi ro thanh khoản và mức độ phù hợp với người tiết kiệm phổ thông.
Bộ Lao động Mỹ đề xuất nới rào cản cho tài sản thay thế
Theo Reuters, quy định do Bộ Lao động Mỹ công bố hôm 30/3 nhằm gỡ bỏ các rào cản lâu nay với việc đưa những tài sản kém thanh khoản và kém minh bạch hơn vào tài khoản hưu trí 401(k). Đề xuất này nối tiếp sắc lệnh hành pháp mà Tổng thống Donald Trump ban hành từ mùa hè năm ngoái.
Nếu tiến xa hơn, quy định mới có thể giúp các công ty quản lý tài sản thay thế tiếp cận một nguồn vốn khổng lồ từ thị trường hưu trí Mỹ, vốn lâu nay chủ yếu tập trung vào cổ phiếu, trái phiếu và quỹ truyền thống.
Người quản lý quỹ sẽ phải chứng minh quy trình đánh giá rất chặt
Điểm quan trọng nhất của dự thảo là không ép các nhà quản lý phải mua loại tài sản nào, mà đưa ra bộ tiêu chí để họ cân nhắc nếu muốn bổ sung tài sản thay thế vào danh mục. Reuters dẫn Bộ Lao động cho biết các bên quản lý phải đánh giá một cách khách quan và kỹ lưỡng các yếu tố như hiệu quả đầu tư, mức phí, thanh khoản, định giá, chuẩn so sánh hiệu suất và độ phức tạp.
Những người tuân thủ đúng quy trình này sẽ được hưởng cơ chế bảo vệ pháp lý, giúp giảm nguy cơ bị kiện vì quyết định đầu tư. Đây là chi tiết đáng chú ý khi Tòa án Tối cao Mỹ đã đồng ý xem xét một vụ kiện liên quan đến việc quỹ hưu trí đầu tư vào quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư tư nhân.
Phố Wall hoan nghênh, phe hoài nghi cảnh báo rủi ro
Các tên tuổi lớn như Blackstone, KKR, Apollo và BlackRock được xem là nhóm hưởng lợi tiềm năng nếu dòng tiền hưu trí mở rộng sang tài sản thay thế. Reuters cho biết cổ phiếu của một số công ty trong nhóm này đã tăng sau thông báo. Bộ Lao động cũng sẽ mở đợt lấy ý kiến trong 60 ngày trước khi quyết định có chốt quy định hay không.
Tuy nhiên, phe chỉ trích cảnh báo người tiết kiệm hưu trí có thể phải đối mặt với các tài sản khó định giá hơn, khó rút tiền hơn và tốn phí hơn. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cho rằng đây là thời điểm không phù hợp để đưa thêm tài sản rủi ro vào kế hoạch hưu trí, nhất là khi thị trường đang xuất hiện dấu hiệu căng thẳng. Một số chuyên gia cũng nhấn mạnh bản dự thảo dài hơn 160 trang cho thấy chính nhà soạn thảo cũng phải vật lộn với các câu hỏi khó như phí và thanh khoản.
Cánh cửa đã hé mở, nhưng chưa phải bật đèn xanh hoàn toàn
Đề xuất mới cho thấy Mỹ đang nghiêng về việc mở rộng khái niệm đầu tư hưu trí sang các tài sản từng bị xem là quá phức tạp với số đông. Dù vậy, quy định này hiện mới là một khung quy trình chứ chưa phải lời mời gọi ồ ạt cho quỹ tư nhân hay crypto tràn vào 401(k). Cuộc tranh luận sắp tới nhiều khả năng sẽ xoay quanh một câu hỏi cốt lõi: lợi suất dài hạn có đủ hấp dẫn để bù lại mức phí cao hơn, thanh khoản kém hơn và rủi ro khó hiểu hơn đối với người tiết kiệm hưu trí hay không.
