Nasdaq và ICE – công ty mẹ của NYSE đang tăng tốc đưa thị trường cổ phiếu toàn cầu trị giá 126.000 tỷ USD lên blockchain thông qua tokenization. Động thái này cho thấy Phố Wall và các sàn crypto đang vừa cạnh tranh, vừa hợp tác để xây dựng mô hình “everything exchange” – nơi nhiều loại tài sản có thể giao dịch trên cùng một hạ tầng 24/7.
Nasdaq và ICE cùng bắt tay sàn crypto
Trong tuần qua, hai nhà vận hành sàn lớn nhất thế giới đã công bố các bước đi đáng chú ý. Nasdaq hợp tác với Payward, công ty mẹ của Kraken, để phát triển khung token hóa cổ phiếu; còn ICE công bố đầu tư chiến lược vào OKX với mức định giá 25 tỷ USD, kèm kế hoạch ra mắt cổ phiếu token hóa và hợp đồng tương lai crypto.
Với Nasdaq, mục tiêu là xây dựng mô hình cho phép doanh nghiệp niêm yết phát hành phiên bản cổ phiếu trên blockchain nhưng vẫn giữ nguyên quyền sở hữu và quản trị truyền thống. Kraken sẽ đóng vai trò đối tác phân phối toàn cầu, và sản phẩm này có thể ra mắt sớm nhất trong nửa đầu năm 2027 nếu được phê duyệt.
Cuộc đua xây dựng “everything exchange”
Theo CoinDesk, loạt thương vụ này phản ánh một chuyển động lớn hơn: thị trường đang tiến tới mô hình “everything exchange”, nơi cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và các tài sản khác không còn giao dịch trên các hệ thống tách biệt với giờ mở cửa giới hạn, mà có thể được xử lý trên hạ tầng blockchain hoạt động liên tục.
Antoine Scalia, CEO nền tảng kế toán và tuân thủ crypto Cryptio, nhận định các động thái mới cho thấy thị trường đang dần chấp nhận quan điểm rằng mọi tài sản cuối cùng có thể được thanh toán trên “đường ray blockchain”. Theo ông, đây là lúc các sàn truyền thống thực sự bước vào cuộc chơi mà trước đây chủ yếu do giới crypto thúc đẩy.
Vì sao cổ phiếu token hóa trở nên quan trọng
Một yếu tố thúc đẩy mạnh xu hướng này là tuyên bố của SEC hồi tháng 1, làm rõ rằng chứng khoán token hóa có giá trị pháp lý tương đương chứng khoán truyền thống. Điều đó tạo nền tảng pháp lý để các sàn lớn của Phố Wall mở rộng sang mảng giao dịch cổ phiếu token hóa.
Hiện quy mô thị trường cổ phiếu token hóa mới khoảng 1 tỷ USD, chỉ là phần rất nhỏ so với thị trường cổ phiếu toàn cầu trị giá 126.000 tỷ USD. Tuy nhiên, báo cáo chung của Boston Consulting Group và Ripple dự báo tài sản token hóa trên mọi nhóm tài sản có thể tăng trưởng 53%/năm và đạt 18.900 tỷ USD vào năm 2033 trong kịch bản cơ sở.
Dữ liệu được CoinDesk dẫn lại cũng cho thấy thị trường cổ phiếu token hóa đã tăng gấp ba kể từ giữa năm 2025, nhờ các sản phẩm từ Kraken, Ondo Finance, Robinhood và nhiều đơn vị phát hành khác.
Lợi ích lớn nhất: giao dịch 24/7, thanh khoản tốt hơn
Theo Yuki Yuminaga, nhà sáng lập startup tokenization Tenbin Labs, lợi thế lớn nhất của cổ phiếu token hóa là khả năng khám phá giá liên tục. Khác với sàn chứng khoán truyền thống chỉ giao dịch theo giờ cố định, tài sản trên blockchain có thể được giao dịch 24/7, từ đó có thể mở khóa thêm dòng vốn, cải thiện thanh khoản và giảm biến động thị trường.
Yuminaga cũng cho rằng cổ phiếu token hóa có thể được dùng làm tài sản thế chấp trong các thị trường vay – cho vay DeFi, giúp tăng hiệu quả sử dụng vốn và mở ra các cơ hội tài chính mới. Một điểm nghẽn lớn hiện nay là thanh khoản vẫn bị chia cắt giữa thị trường truyền thống và on-chain; nếu Nasdaq thực sự kết nối được hai “bể thanh khoản” này, cục diện có thể thay đổi đáng kể.
Phố Wall và sàn crypto vừa đối thủ, vừa đối tác
Theo Scalia, câu hỏi lớn tiếp theo là ai sẽ chiếm ưu thế trong thị trường tương lai: các sàn truyền thống như Nasdaq hay các nền tảng crypto-native như Coinbase và Kraken. Tuy nhiên, hai bên không hoàn toàn là đối thủ. Sàn truyền thống cần tiếp cận cộng đồng trader crypto, còn sàn crypto cần độ phủ, uy tín và hạ tầng pháp lý của Phố Wall. Chính vì vậy, mối quan hệ này mang tính “frenemy” – vừa hợp tác vừa cạnh tranh.
