Forward Industries đang trải qua giai đoạn khó khăn khi giá Solana lao dốc khiến giá trị kho bạc tiền số sụt giảm mạnh. Tuy vậy, CIO Ryan Navi cho rằng bảng cân đối không nợ, không đòn bẩy cùng kho SOL lớn nhất trong các công ty niêm yết giúp Forward đủ sức “đánh tấn công” và trở thành bên hợp nhất khi các đối thủ buộc phải co cụm.
Áp lực chung lên mô hình doanh nghiệp trữ tiền mã hóa
Các công ty kho bạc tiền số đang chịu sức ép kép từ giá crypto giảm và chi phí vốn tăng, khiến nhiều đơn vị phải bán tài sản để trả nợ. Trong bối cảnh đó, Forward cũng không tránh khỏi tác động: công ty nắm khoảng 7 triệu SOL mua ở giá trung bình 232 USD, hiện có giá trị khoảng 600 triệu USD khi SOL quanh 85 USD — tương đương lỗ giấy tờ gần 1 tỷ USD. Cổ phiếu FWDI đã rơi từ gần 40 USD xuống trên 5 USD.
Lợi thế cốt lõi: Không nợ, không đòn bẩy
Theo CIO Ryan Navi, lợi thế quyết định của Forward nằm ở bảng cân đối sạch. Không gánh nợ cho phép công ty chủ động phân bổ vốn, chờ cơ hội mua tài sản giá rẻ hoặc hợp nhất đối thủ khi thị trường căng thẳng. “Quy mô cộng với bảng cân đối không đòn bẩy là lợi thế thực sự,” Navi nhấn mạnh.
Trở thành “ông lớn kho bạc Solana”
Bước ngoặt đến vào năm 2025 khi Forward huy động 1,65 tỷ USD thông qua PIPE do Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Capital dẫn dắt. Thương vụ này biến Forward thành công ty kho bạc Solana lớn nhất thị trường công khai, vượt tổng nắm giữ của ba đối thủ kế tiếp cộng lại. Chiến lược xoay quanh tích lũy SOL, staking tạo lợi suất on-chain, và tận dụng chi phí vốn thấp để tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu theo thời gian.
Mua vào khi thị trường “mất cân đối”
Navi — gia nhập Forward cuối năm ngoái sau khi làm việc tại KKR và ParaFi Capital — cho rằng cổ phiếu crypto hiện định giá lệch pha so với giá trị tài sản. Khi thị trường cải thiện và cổ phiếu giao dịch trên NAV, công ty có thể phát hành thêm cổ phần để mua crypto; còn lúc thị trường yếu, tạo accretion lại dễ hơn vì kỳ vọng đã bị nén.
Vì sao là Solana?
Quan điểm của Forward đặt cược vào Solana dựa trên tốc độ, chi phí thấp và độ hoàn tất giao dịch — phù hợp với ứng dụng tiêu dùng và thị trường vốn. Navi cho rằng Ethereum dù dẫn đầu về vốn hóa và phân quyền, nhưng phân mảnh thanh khoản qua layer-2 đang làm loãng giá trị lớp cơ sở. Những đợt bùng nổ hoạt động trên Solana năm ngoái chứng minh khả năng chịu tải hàng triệu người dùng, mở ra dư địa cho ứng dụng đột phá kế tiếp.
Tối ưu vốn: staking và DeFi
Forward staking SOL với lợi suất 6–7% (dự kiến giảm dần theo cơ chế phát hành). Công ty còn hợp tác với Sanctum để phát hành fwdSOL — token staking thanh khoản có thể dùng làm tài sản thế chấp DeFi. Trên các nền tảng như Kamino, Forward có thể vay với chi phí thấp hơn lợi suất staking, tạo cấu trúc vốn hiệu quả hơn nhiều đối thủ.
Tầm nhìn dài hạn và làn sóng hợp nhất
Navi xem Forward như phương tiện vốn vĩnh viễn, tương tự một Berkshire Hathaway trong thế giới Solana, không phải danh mục giao dịch ngắn hạn. Mục tiêu dài hạn là bảo lãnh tài sản thực, bản quyền token hóa và các dòng tiền bền vững khi vượt chi phí vốn. Trong ngắn hạn, nhiều công ty kho bạc tiền số đang giao dịch dưới giá trị, tạo tiền đề cho hợp nhất — và Forward, với SOL lớn nhất, không nợ và hậu thuẫn nhà đầu tư hàng đầu, tự tin đứng mũi chịu sào.
Kết luận: Dù chịu lỗ ngắn hạn do chu kỳ, chiến lược không đòn bẩy, tối ưu lợi suất và đặt cược hạ tầng Solana giúp Forward Industries có vị thế hiếm hoi để chuyển phòng thủ thành tấn công khi thị trường tái cân bằng.
