Giá vàng đang tiến sát thị trường gấu khi giảm gần 20%, trong khi Bitcoin vẫn duy trì xu hướng tích lũy theo thanh khoản toàn cầu. Diễn biến trái chiều này phản ánh tác động mạnh của lãi suất cao và lạm phát lên các tài sản phòng hộ.
Vàng suy yếu dù căng thẳng địa chính trị leo thang
Vàng – vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn – đang gây thất vọng khi giảm gần 20% so với đỉnh tháng 1. Đáng chú ý, kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát cuối tháng 2, giá vàng vẫn giảm khoảng 10%, đi ngược kỳ vọng thông thường.
Nguyên nhân chính đến từ việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất. Các đợt cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, trong khi chính sách tiền tệ được dự báo duy trì thắt chặt ít nhất đến cuối năm 2026.
Cùng lúc, giá dầu tăng do rủi ro địa chính trị đã đẩy áp lực lạm phát lên cao hơn. Điều này củng cố môi trường “lãi suất cao trong thời gian dài” – yếu tố vốn bất lợi cho vàng.
Vàng vẫn ở vùng cao nếu xét theo thanh khoản
Dù giảm mạnh, vàng không hoàn toàn suy yếu nếu xét theo cung tiền toàn cầu (M2), bao gồm tiền mặt và các tài sản thanh khoản.
Theo cách đo này, giá vàng hiện tương đương các đỉnh lịch sử năm 1974 và 2011, khi giá lần lượt khoảng 200 USD và 1.800 USD/ounce. Điều đó cho thấy vàng vẫn đang duy trì ở vùng giá cao và có thể đang hình thành vùng đáy theo chu kỳ khi xét trên yếu tố thanh khoản.
Bitcoin giữ xu hướng tích lũy, chưa bứt phá
Trái ngược với vàng, Bitcoin đang trong giai đoạn tích lũy khi so sánh với cung tiền M2, tương tự giai đoạn năm 2024.
Giá Bitcoin hiện vẫn thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh tháng 10, nhưng đã quay lại kiểm tra vùng đỉnh năm 2021 nếu điều chỉnh theo thanh khoản. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thường vượt đỉnh cũ sau giai đoạn tích lũy, cho thấy khả năng tăng trưởng vẫn còn.
Vàng và Bitcoin bắt đầu di chuyển cùng nhau
Một điểm đáng chú ý là vàng và Bitcoin gần đây có xu hướng di chuyển cùng chiều, sau khi từng tách biệt trước đó.
Kể từ khi vàng giảm từ vùng 5.000 USD (theo mô hình phân tích), hai tài sản này đã có mức tương quan tích cực hơn, cho thấy dòng tiền đang phản ứng chung với các yếu tố vĩ mô như lãi suất và thanh khoản.
Thanh khoản toàn cầu trở thành yếu tố quyết định
Cả vàng và Bitcoin hiện đều chịu ảnh hưởng lớn từ thanh khoản toàn cầu và chính sách tiền tệ. Lãi suất cao và áp lực lạm phát đang làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi như vàng, trong khi Bitcoin vẫn đang “giữ vị trí” trong chu kỳ.
Bitcoin có thể hưởng lợi nếu thanh khoản quay lại
Diễn biến hiện tại cho thấy vàng đang chịu áp lực ngắn hạn từ môi trường vĩ mô, trong khi Bitcoin vẫn giữ cấu trúc tích lũy. Nếu thanh khoản toàn cầu cải thiện, Bitcoin có thể tiếp tục chu kỳ tăng như các giai đoạn trước, còn vàng cần thêm động lực để lấy lại vai trò trú ẩn.
