Gauntlet, nền tảng quản lý rủi ro DeFi, ghi nhận TVL giảm 22,8% (~380 triệu USD) sau khi chiến dịch gửi tiền sớm để nhận thưởng của OKX kết thúc. Dòng vốn rút ra chủ yếu là stablecoin, cho thấy biến động mạnh do cơ chế khuyến khích ngắn hạn.
TVL của Gauntlet giảm mạnh sau 1 tuần
Theo dữ liệu DeFiLlama, tổng giá trị khóa (TVL) của Gauntlet giảm từ khoảng 1,72 tỷ USD xuống còn 1,325 tỷ USD, tương đương mất 380 triệu USD chỉ trong một tuần.
Riêng trong một ngày, TVL giảm thêm 7,57%, cho thấy tốc độ rút vốn diễn ra nhanh.
Nguyên nhân chính: kết thúc chiến dịch OKX
Gauntlet cho biết nguyên nhân chính là việc OKX kết thúc chương trình gửi tiền sớm trên blockchain Katana.
Đây là dạng chiến dịch khuyến khích người dùng gửi vốn trước khi ra mắt sản phẩm, thường tạo ra đột biến TVL ngắn hạn. Khi chương trình kết thúc hoặc sau airdrop, dòng tiền thường rút nhanh.
Dữ liệu cho thấy TVL của Gauntlet đã tăng mạnh vào đầu tháng 3 và giảm nhanh ngay sau đó – đúng với mô hình này.
Dòng tiền rút chủ yếu là stablecoin
Phần lớn dòng vốn rút ra thuộc nhóm stablecoin, phản ánh hành vi “đi săn lợi suất” của nhà đầu tư DeFi.
Ngoài ra, một phần dòng tiền có thể đã chuyển sang các nền tảng có lợi suất cao hơn, như các giao thức trên Solana. Ví dụ, Jito đang cung cấp lợi suất khoảng 5,69%, cao hơn so với các vault của Gauntlet.
Gauntlet thực chất làm gì trong DeFi?
Gauntlet không trực tiếp giữ tiền người dùng mà hoạt động như đơn vị quản lý rủi ro cho các giao thức DeFi.
Cụ thể, nền tảng này thiết lập các tham số như tỷ lệ vay, mức thanh lý… giúp hệ thống vận hành an toàn. TVL của Gauntlet phản ánh lượng vốn nằm trong các hệ thống mà họ quản lý.
Hiện Gauntlet vận hành 3 vault chính:
- Vault USDC (lợi suất ~4,86%)
- Vault BTC (~2%–2,3%)
- Vault WETH (~2%–2,3%)
Vault USDC là sản phẩm thanh khoản cao nhất.
Biến động TVL không phải điều mới
Gauntlet cho biết đã từng xử lý các biến động lớn tương tự. Ví dụ, tháng 10/2025, nền tảng này nhận một khoản gửi 775 triệu USD vào vault USDT, khiến TVL tăng gấp 40 lần, nhưng sau đó quay về mức bình thường trong 10 ngày.
Công ty nhấn mạnh các biến động như:
- Kết thúc chiến dịch incentive
- Airdrop token
- Thay đổi điều kiện thị trường
đều có thể gây ra dao động TVL ngắn hạn theo cả hai chiều.
DeFi vẫn phụ thuộc mạnh vào tiền thưởng
Gauntlet cho rằng các nhà quản lý rủi ro chuyên nghiệp cần thích nghi với những biến động này bằng cách duy trì lợi suất, bảo toàn vốn và điều chỉnh theo thị trường.Sự kiện lần này cho thấy một thực tế: dòng tiền DeFi vẫn phụ thuộc lớn vào các chương trình thưởng để thu hút, và TVL có thể biến động mạnh khi các chương trình khuyến khích kết thúc.
