Đồng rupee Ấn Độ và thị trường trái phiếu chính phủ đang chịu áp lực khi chiến sự Iran làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu tăng mạnh và khiến nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro với thị trường mới nổi.
Đồng rupee rơi xuống mức thấp kỷ lục
Tuần trước, đồng rupee Ấn Độ giảm xuống mức thấp kỷ lục 92,475/USD, chỉ tránh giảm sâu hơn nhờ can thiệp từ Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI).
Giá dầu tăng trên 100 USD/thùng sau khi chiến sự tại Trung Đông làm gián đoạn một tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng.
Cùng lúc, Mỹ bác bỏ các nỗ lực ngoại giao từ đồng minh Trung Đông nhằm khởi động đàm phán chấm dứt chiến tranh Iran và đe dọa tiếp tục tấn công đảo Kharg, trung tâm xuất khẩu dầu chính của Iran.
Dòng tiền trú ẩn cũng giúp đồng USD tăng 1,6% trong tuần, khi nhà đầu tư lo ngại nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng quy mô lớn chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ.
Giá năng lượng cao gây cú sốc thương mại cho Ấn Độ
Theo các nhà phân tích của Goldman Sachs, Ấn Độ đang đối mặt với cú sốc điều kiện thương mại (terms-of-trade) khi giá năng lượng tăng mạnh.
Tác động không chỉ đến chi phí nhập khẩu năng lượng mà còn lan sang:
- thương mại
- chuỗi cung ứng năng lượng
- dòng kiều hối
Goldman Sachs dự báo đồng rupee có thể suy yếu xuống 95/USD trong 12 tháng tới, thấp hơn so với dự báo trước đó là 94/USD.
Các nhà giao dịch kỳ vọng RBI sẽ tiếp tục can thiệp thị trường ngoại hối để giảm biến động, nhưng ngân hàng trung ương có thể không bảo vệ một mức tỷ giá cụ thể nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao.
Dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường làm tăng áp lực
Áp lực lên đồng rupee còn đến từ dòng vốn đầu tư nước ngoài rút khỏi thị trường tài chính Ấn Độ.
Tính đến giữa tháng 3, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 5,5 tỷ USD cổ phiếu Ấn Độ, làm gia tăng áp lực lên đồng nội tệ và thị trường tài sản.
Trái phiếu chính phủ vẫn được hỗ trợ nhờ RBI
Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Ấn Độ kỳ hạn 10 năm đóng cửa tuần trước ở 6,6798%.
Dù tâm lý thị trường bị ảnh hưởng bởi chiến sự và giá dầu tăng, lợi suất vẫn được giữ ổn định nhờ lực mua lớn từ nhóm nhà đầu tư bao gồm RBI.
Các nhà giao dịch dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm có thể dao động trong khoảng 6,62% – 6,72% trong tuần này, với diễn biến chiến sự và giá dầu tiếp tục là yếu tố quyết định.
Trong tuần kết thúc ngày 6/3, RBI đã mua ròng 572,1 tỷ rupee trái phiếu, mức mua lớn nhất từng ghi nhận trong một tuần nhằm ổn định thị trường trước cú sốc từ Trung Đông.
Thị trường phòng ngừa rủi ro khi lãi suất hoán đổi tăng mạnh
Mặc dù lợi suất trái phiếu vẫn tương đối ổn định, lãi suất hoán đổi qua đêm (OIS) lại tăng mạnh do nhà đầu tư trả phí để phòng ngừa rủi ro.
Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng thị trường hoán đổi có thể đang phản ánh quá mức tác động của chiến tranh Iran đối với chính sách tiền tệ trong nước.
Theo Rajeev Radhakrishnan, CIO mảng trái phiếu tại SBI Mutual Fund, hiện chưa có dấu hiệu cần đảo chiều chính sách tiền tệ. Tuy vậy, nếu các yếu tố bên ngoài xấu đi và rủi ro lạm phát nhập khẩu gia tăng, RBI có thể phải xem xét lại mức hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống tài chính.
Thị trường Ấn Độ đối mặt rủi ro kép từ dầu và địa chính trị
Chiến sự Iran đang tạo ra áp lực kép đối với kinh tế Ấn Độ, khi quốc gia này phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng.
Trong bối cảnh giá dầu cao, đồng USD mạnh và dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường mới nổi, đồng rupee và thị trường trái phiếu Ấn Độ có thể tiếp tục biến động mạnh cho đến khi căng thẳng địa chính trị và thị trường năng lượng toàn cầu hạ nhiệt.
